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欣贺股份盈利趋势与同业显著背离下游多家重要客户实际经营规模小

发布时间:2020-11-20 17:35:22
欣贺股份盈利趋势与同业显著背离 下游多家重要客户实际经营规模小 欣贺股份有限公司(以下简称欣贺股份)的IPO申请,将于本周在证监会发审委进行审核。该公司的主营业务是品牌女装,尽管财务数据显示该公司在2017年和2018年均实现了营业额的正增长,但事实上,品牌女装行业的竞争非常激烈,难见有能够长期保持领先优势的国内品牌。   根据招股书披露,剔除掉2018年从香港股市退市的宝国国际之外,与其他同行业可比A股公司相比,欣贺股份的毛利率居于领先位置。在品牌的知名度并不存在显著优势的背景下,欣贺股份保持毛利率领先优势的原因值得怀疑。 (图片来源:企业招股说明书)  根据财务数据显示,欣贺股份2017年和2018年的营业收入同比增速并不高,分别为9.07%和7.72%,但均能保持正增长;但是在此前的2015年和2016年,该公司却经历过营业收入的大幅下滑,这两年的同比变动分别为-18.27%和-17.37%,这指向公司的经营存在较大不稳定性。   对比其他女装品牌A股公司,近两年的竞争非常激烈,相关公司的经营情况也并不乐观。以朗姿股份为例,2019年营业收入同比增长12.99%、增速比欣贺股份还要高,但是朗姿股份同年净利润却大降了72.07%。   与此相似的是,锦泓集团2019年营业额同比-5.59%、净利润同比-60.1%,歌力思2019年净利润也同比下滑了2.31%;安正时尚则在营业额同比大增47.83%的基础上,净利润仅微幅增长了7.67%。同行业可比A股上市公司均出现增收不增利,甚至是业绩大幅下滑的尴尬,而唯独欣贺股份一改2015年和2016年的衰退表现,在2017年和2018年均实现了净利润的正增长,与同行业其他公司的表现截然相反。对此,欣贺股份在回复中坚称:“公司各品牌在市场中的知名度和品牌影响力不断得到提升,形成了稳定的客户群体,公司主要产品的销售亦稳步提升,并保持了较高的毛利水平,保证了公司较强的盈利能力。”   值得关注的是,欣贺股份最近一次发布招股书是在2019年11月,披露的财务数据也是截止到2019年上半年末,距今已经一年多时间,而该公司并未更新招股书披露。结合同行业公司在2019年纷纷陷入盈利尴尬境地的背景,欣贺股份的IPO申报信息并不及时,并未能体现出近期的财务数据表现。   再来看欣贺股份的客户信息,该公司的下游客户以个人为核心的多家贸易公司及服饰店,经营规模都较小。以2018年第一大客户为例,包括了“四川恒美集贸易有限公司”及3家服装店,同处于自然人朱洁、李毅夫妇控制,仅2018年就为欣贺股份带来了8763.78万元销售额。   但是根据《天眼查》公示的数据,“四川恒美集贸易有限公司”2018年的营业总收入仅为7076.71万元,相比从欣贺股份采购金额还少了近两千万元;3家关联的服装店中,高新区卓丽娅服装店的注册资本仅为1万元,锦江区恩曼服饰店及武侯区求蒂若服饰店注册资本更是只有3元和2元。这令人怀疑,凭借上述公司及服饰店的经营规模,能否合理支持起超8千万元的年营业额?对此,欣贺股份回复称:“关于上述客户的具体经营情况公司并不掌握。” (图片来源:企业招股说明书)  2017年第二大客户同样存在蹊跷,这是由自然人林建培控制人的4家百货公司及服装店,其中“泉州冠君百货有限公司”连续多年社保缴纳记录为零,“福建骏雅商贸有限公司”成立于2016年9月、社保缴纳记录为30人;“鲤城区联菲美服装店”是在2016年12月成立的,“晋江市梅岭欣莉服装店”则已经于2017年1月18日注销。凭借上述客户的经营规模,却对应着近七千万元的年销售额,这不得不让人怀疑披露数据的真实性。绵阳治疗白癜风专科医院
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